서진시스템 - 매출 1조클럽 달성 ESS, 테슬라관련주

서진시스템은 최근 '매출 1조 클럽' 가입과 함께 눈에 띄는 성장세를 보이고 있는 기업입니다.

 

 

사업 성장과 재무 실적

 

서진시스템은 최근 5년간 꾸준한 성장세를 보이며 2024년에는 사상 최대 실적을 달성했습니다. 금융감독원 전자공시시스템(DART) 자료에 따르면, 서진시스템은 2024년 연결 기준 매출액 1조 2138억원, 영업이익 1087억원, 당기순이익 826억원을 기록했습니다. 이는 전년 대비 매출액과 영업이익이 각각 55.9%, 121.8% 상승한 수치입니다.

 

연도	매출액 (원)	영업이익 (원)
2021	6062억	580억
2022	7876억	444억
2023	7777억	573억
2024	1조 2138억	1087억

 

서진시스템은 2021년부터 ESS(에너지저장장치) 사업 매출 다변화에 성공하면서 사업 포트폴리오를 확장했습니다. 특히 2021년에는 베트남에 신공장을 증설하며 매출액 기준 2.5조원 수준의 생산능력을 갖추게 되었습니다.

 

주요 사업 부문 및 성장 동력

 

1. ESS(에너지저장장치) 장비 사업

2. 전기자동차 및 배터리 부품 사업

3. 반도체장비 사업

4. 통신장비 사업

5. 산업기계 및 생활가전 사업

6. 중공업

 

2024년 예상 매출 비중은 ESS가 45%로 가장 높고, 전기차 및 배터리 15%, 통신장비 15%, 반도체 13%, 생활가전 및 중공업 7%, 기타 5%로 구성되어 있습니다.

 

ESS 부문은 서진시스템의 실적을 이끄는 핵심 사업 분야로, 2023년에는 관련 매출이 2745억원을 기록했으며, 2024년에는 6360억원으로 전년 대비 131.8% 급증했습니다. 회사는 "최대 강점은 베트남에 위치한 29만평 이상의 대규모 생산 시설과 제조 설비를 통해 원소재 가공부터 완제품 생산까지 모든 공정을 내재화, 높은 생산성과 가격 경쟁력을 확보하고 있다는 것"이라고 분석했습니다.

 

 

주요 주주 구성 및 변화

 

서진시스템의 주요 주주 구성은 다음과 같습니다:

1. 최대주주: 전동규 대표이사(25.61%, 대부분 대출 담보로 잡혀 있는 상태)

2. 2대 주주: 크레센도에쿼티파트너스(약 20%, 전환사채 주식 전환으로 확보)

3. 최근 5% 이상 지분 취득: 네오솔루션즈/최규옥 전 오스템임플란트 회장(5.72%)

 

 

서진시스템의 지배구조에 관련된 몇 가지 주목할 만한 요소

 

1. 최대주주의 지분 담보 상태: 전동규 대표이사의 지분 대부분은 대출 담보로 잡혀 있는 상태입니다.

2. 전환사채(CB) 전환과 풋옵션 계약: 2024년 4월 30일, 서진시스템은 발행한 권면 5500억원 규모의 CB 물량 중 3600억원에 대해 전환청구권이 행사되었다고 공시했습니다. 전환물량 규모는 1769만6250주로, 이는 당시 발행주식총수의 47.1%에 달하는 규모였습니다.

3. 풋옵션 계약 조건: 전환된 CB 물량 중 1063만8293주에 대해 전동규 대표이사와 투자자 간 주당 3만2000원의 풋옵션(매수청구권) 계약이 체결되었으며, 매수 청구는 2025년 6월 26일 이후 가능합니다.

4. 크레센도에쿼티파트너스의 영향력: 크레센도는 전환사채 전환으로 약 20%의 지분을 확보했고, 전동규 대표에게 매수청구권(풋옵션)을 행사할 가능성도 있어 향후 지배구조에 변화가 생길 가능성이 있습니다.

 

금융투자업계에서는 최규옥 전 회장이 투자한 기업들(주성엔지니어링, 서진시스템)의 공통점으로 지배주주의 교체 가능성이 있는 기업들이라는 점을 주목하고 있습니다. 비록 네오솔루션즈는 "단순투자목적"을 밝혔지만, 향후 지배구조 변화 과정에서 중요한 역할을 할 가능성이 있습니다.

 

 

서진시스템 ESS 분야 성장 동력

 

서진시스템의 ESS(에너지저장장치) 사업은 최근 수년간 회사의 핵심 성장축으로 자리잡았으며, 그 배경에는 다음과 같은 구체적인 성장 동력이 있습니다.

 

1. 글로벌 ESS 시장의 고성장

- 글로벌 ESS 시장은 신재생에너지 확대와 전력 계통 안정화 수요 증가에 힘입어 2030년까지 현재 대비 약 10배 성장할 것으로 전망됩니다.

- 전기차 배터리 수요가 일시적으로 둔화된 가운데, 이차전지 업체들이 ESS 시장을 새로운 성장 돌파구로 삼으면서 관련 수요가 급증하고 있습니다.

2. 글로벌 공급망 진입과 대형 고객사 확보

- 서진시스템은 삼성SDI, 플루언스(Fluence), 포윈(Powin) 등 글로벌 ESS 전문업체들의 핵심 위탁생산(EMS) 파트너로 자리매김했습니다.

- 글로벌 SI(System Integrator) 사업자와의 납품 계약을 통해 안정적인 대규모 수주 기반을 확보하고 있습니다.

3. 베트남 대규모 생산기지 통한 원가 경쟁력

- 베트남에 위치한 25만 평 이상의 대규모 생산기지를 기반으로, 원소재 재단부터 조립까지 일괄 생산체계를 갖췄습니다. 이를 통해 생산비 절감과 대량생산의 효율성을 동시에 확보하고 있습니다.

- 이미 연간 최대 2조 5,000억원 매출이 가능한 생산능력(CAPA)을 확보, 추가 투자 없이도 수주 확대가 가능한 상태입니다.

4. 제조 안정성과 비용 효율성

- 제조 안정성(품질, 납기 등)과 비용 효율성을 동시에 갖춘 EMS 솔루션을 통해 글로벌 고객사로부터 신뢰를 얻고 있습니다.

- 제조비용 절감과 안정적 품질관리가 경쟁사 대비 차별화된 경쟁력으로 작용합니다.

5. 사업 구조의 전문화와 역량 집중

- 2024년 ESS 사업 부문을 인적 분할해 ‘서진에너지시스템’을 설립, ESS 사업에 더욱 역량을 집중할 수 있는 구조를 마련했습니다.

- 사업별 전문화를 통해 각 부문별 기업가치가 명확히 평가받을 수 있도록 했습니다.

6. 지속적인 공급계약 확대 및 시장 다변화

- 기존 대형 고객사 외에도 글로벌 상위 ESS 업체들과 양산 및 테스트를 진행 중이며, 국내외 이차전지 셀 업체들과도 북미·유럽 시장 진출을 위한 협력을 확대하고 있습니다.

- ESS 인클로저(외함) 등 핵심 부품의 개발 및 생산 역량이 강화되고 있습니다.

7. 신재생에너지 트렌드와 정책적 수혜

- 신재생에너지 발전소와의 결합, 정부의 에너지전환 정책, 전력망 안정화 등 정책적·환경적 변화가 ESS 수요를 구조적으로 확대시키고 있습니다.

 

테슬라로 부각된 다이캐스팅 기술

 

다이캐스팅 공법이 테슬라를 통해 주목받게 된 이유는 테슬라가 차량 제조에 혁신적인 방식으로 이를 적용했기 때문입니다. 테슬라는 이를 "기가프레스" 또는 "기가캐스팅"이라고 부릅니다.

테슬라의 기가캐스팅 기술은 기존 완성차 생산 방식과 달리 수십 개의 금속 패널들을 용접하여 연결하는 것이 아닌, 거대한 하나의 금속 판을 틀(Die, 주물)에 넣고 높은 온도와 압력으로 캐스팅해 온전한 하나의 바디 형태를 만드는 초대형 다이캐스팅 공법입니다.

 

이 방식의 가장 큰 장점은:

1. 차량 프레임을 단 하나의 부품으로 제작해 수백 개의 복잡한 용접 공정을 제거함

2. 생산 단가를 최대 40%까지 절감 가능

3. 생산 공정에 필요한 1000대의 로봇 중 2/3를 줄일 수 있고, 컨베이어 벨트 면적도 20% 절약 가능

4. 부품이 단순해짐에 따라 결함이 줄어들고, 조립 품질 향상

 

일론 머스크는 이 기술을 자신의 '박스 없는' 제조 전략의 핵심으로 삼아, 향후 10년 동안 수천만 대의 저렴한 전기차를 생산하여 세계 자동차 1위를 차지하겠다는 목표를 추진하고 있습니다.

 

다이캐스팅의 적용 분야

 

다이캐스팅은 자동차 산업을 중심으로 다양한 분야에서 광범위하게 적용되고 있습니다:

 

1. 자동차 경량화 및 연료 효율성 향상: 알루미늄 및 마그네슘 합금을 사용하여 차량의 전체 중량을 줄이면서 구조적 무결성 유지

2. 자동차 핵심 부품 제조:

   - 엔진 부품: 실린더 헤드, 엔진 블록, 피스톤

   - 변속 시스템: 기어박스 케이싱, 클러치 하우징, 차동 케이스

   - 서스펜션 및 스티어링 부품: 컨트롤 암, 너클, 스티어링 하우징

   - 전기 및 전자: 전기 커넥터, 모터 하우징, 배터리 프레임

   - 안전 부품: 브레이크 시스템, 에어백 하우징, 시트 프레임

3. 전기차 산업: 특히 전기차의 배터리 하우징, 모터 케이스 등에 활용

 

다이캐스팅 공법의 수익성 분석

 

다이캐스팅 공법은 여러 측면에서 수익성에 긍정적인 영향을 미칩니다:

 

1. 대량 생산 시 비용 효율성: 규모의 경제를 통해 단위당 비용 절감 가능. 특히 생산량이 증가할수록 초기 금형 및 설비 투자 비용을 분산시킬 수 있어 유리합니다.

2. 생산 공정 단순화: 부품 수 감소로 인한 조립 공정 감소, 로봇 사용 감소, 공장 면적 절약 등으로 인한 비용 절감.

3. 품질 향상 및 불량률 감소: 부품이 단순해짐에 따라 결함이 줄어들고, 조립/용접 단계에서 발생하는 불량이 감소.

 

그러나 다이캐스팅 비용에 영향을 미치는 요소들도 고려해야 합니다:

1. 재료 비용: 합금 선정, 소모품 비용

2. 툴링 및 금형 비용: 금형 설계, 제조 공정, 유지 관리

3. 인건비 및 운영 비용: 공정 복잡성, 작업자 기술, 장비 효율성

4. 부품 복잡성 및 설계 사양: 복잡한 기하학적 구조, 엄격한 허용 오차에 따른 비용 증가

 

반도체 장비 사업  

성장 동력  

- HBM(고대역폭메모리) 수요 증가: AI·서버 시장 확대로 HBM 증산 움직임이 활발해지며, 서진시스템은 글로벌 반도체 장비업체에 부품 및 완제품을 공급 중입니다.  

- 글로벌 고객사 다변화: ASML, 램리서치 등과의 협력 확대로 2024년 반도체 부문 매출이 1,209억원(전년 대비 45% 증가)을 기록했습니다.  

 

주요 매출처  

- ASML(30%), 삼성전자(25%), SK하이닉스(20%), 신규 진출한 유럽 반도체 기업(25%).  

 

전망  

- 2025년 반도체 장비 매출 3,200억원 전망으로, EUV 장비 부품 국산화 프로젝트 참여를 통해 기술 경쟁력 강화 예정.  

 

통신장비 및 데이터센터 사업  

성장 동력  

- 5G·AI 인프라 투자 확대: 아리스타(Arista)·주니퍼(Juniper)와의 계약으로 2024년 데이터센터 관련 매출 800억원을 달성했습니다.  

- 우주항공 진출: 저궤도 위성 통신 부품 공급을 시작하며 2025년 1,000억원 규모 매출 예상.  

 

주요 매출처  

- 아리스타(40%), 삼성전자(30%), 에릭슨(20%), 우주항공 신규 고객(10%).  

 

전망  

- 2026년까지 데이터센터·위성통신 부문에서 연평균 25% 성장률 목표.  

 

 

결론

 

서진시스템은 ESS 사업을 중심으로 한 다각화된 사업 포트폴리오를 통해 최근 5년간 꾸준한 성장을 보이며, 2024년에는 '매출 1조 클럽'에 가입하는 사상 최대 실적을 달성했습니다. 베트남 생산 기지를 통한 원소재 가공부터 완제품 생산까지의 내재화 전략은 회사의 경쟁력을 크게 강화했습니다.

 

주주 관계 측면에서는 최대주주인 전동규 대표이사의 지분 담보 상태와 2대 주주인 크레센도에쿼티파트너스의 풋옵션 보유 등으로 인해 향후 지배구조 변화 가능성이 존재합니다. 최근 네오솔루션즈(최규옥 전 오스템임플란트 회장)의 5% 이상 지분 취득은 그 변화 속에서 중요한 요소가 될 수 있습니다.

 

다이캐스팅 공법은 특히 테슬라의 혁신적인 적용(기가캐스팅)을 통해 자동차 산업의 판도를 바꿀 수 있는 기술로 주목받고 있으며, 생산 효율성 증대와 비용 절감에 크게 기여할 것으로 전망됩니다. 서진시스템은 이러한 다이캐스팅 기술력을 바탕으로 전기차 및 배터리 부품 사업 확장을 추진하고 있어, 향후 지속적인 성장이 기대됩니다.